随着宏观组合政策实施力度的不断加大，市场需求逐步改善。受此带动，工业生产回升向好，2024年1—4月，工业企业利润累计同比增长4.3%，延续增长态势。

　　从行业看，装备制造业中的电子、汽车、通用设备等行业利润增长较快，原材料制造业中的有色、能源等行业也保持了高速增长。“随着扩内需促消费政策的深入实施，加之前4月专项债发行提速，这使国内需求持续释放，市场情绪也在逐渐回暖。”光大证券首席经济学家高瑞东表示。

　　5月29日，国际货币基金组织宣布上调今年中国经济增长预期至5.0%，与4月《世界经济展望》的预测相比，上调了0.4个百分点。“中国经济增长仍将保持一定的韧性，尤其是一揽子政策的落地实施，也将促进经济稳步增长。”国际货币基金组织在会议中指出。

　　制造业利润占比的进一步扩大为需求回暖提供了更多佐证，这成为二季度经济数据中的一个亮点。

　　国家统计局数据显示，4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善。根据信达证券的测算，1—4月下游制造业利润占比为40.9%，较上月提高1.3个百分点，这显示出制造业利润在进一步向下游制造业集中。

　　“下游制造业景气主要与出口回暖密切相关。”对于制造业利润占比扩大的原因，宏观首席分析师解运亮如此解释。

　　从数据看，2024年2月出货值同比增速由降转升，随后两个月也呈现增速加快的态势，截至4月，出货值增速为7.3%。出口持续回暖，对相关产业链产生了较强的拉动作用。

　　在国家统计局的数据中，今年以来，电子行业受智能手机、集成电路、液晶面板等产品需求释放、产量出现较快增长，总体看利润大幅增长75.8%。

　　认为，本轮全球制造业复苏的本质是全球货币政策放松。为了论证这一观点，团队构建了全球央行货币政策扩散指数，其中包括全球37个主要经济体的政策利率。结果显示，全球央行货币政策扩散指数在2022年年末达到巅峰，之后转头向下，这反映了全球货币政策在持续放松。

　　结合中国实际，今年以来，货币政策的调控力度持续加大，从而支持经济回升向好，这些政策包括：降准0.5个百分点，释放中长期流动性超过1万亿元；适时降息，下调支农支小再贷款、再贴现利率；发放抵押补充贷款，支持推进“三大工程”建设等。

　　中国人民银行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中指出，上述政策成效显著，有效支持了实体经济发展，促进经济金融良性循环。截至3月末，社会融资规模和M2增速分别为8.7%、8.3%，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

　　中国人民有关人员介绍，4月以来，企业预期加快好转，出口增长加快，进口量价齐升，加上前期降准降息等各项政策效果的持续显现，有利于进一步巩固经济回升向好态势。

　　在全球制造业景气复苏的背景下，我国出口景气的持续性也值得关注。尤其是大规模设备更新政策的落地，对于家电、电子元件等出口景气度较高行业来说，有望为制造业投资带来新一轮的增长动力。

　　今年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称“方案”）。方案涵盖工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等多个领域，提供政策支持、金融支持、税收优惠、信用优惠等多重措施，预计设备更新规模达5万亿元以上，并将创造万亿元市场空间。

　　在方案发布后，各地也在找准发力点和突破口，系统谋划重点领域大规模设备更新工作。

　　5月30日，山东省济南市交通运输局发布通知称，将积极做好交通运输领域大规模设备更新项目摸排梳理，尽可能多地挖掘符合条件的申报项目。目前，该局谋划储备了包括新能源公交车及动力电池、出租车及大型除雪设备在内的拟更新设备共计9000余件。

　　同一时间，黑龙江、安徽、浙江、河南等地也组织召开了大规模设备更新工作部署大会，并聚焦工业、农业、交通、建筑、社会等领域，明确优先淘汰超期服役的落后的低效设备，更新替换先进设备，加快产业高端化、智能化、绿色化。

　　高瑞东认为，设备更新不仅有助于提升先进产能比重，也能扩大有效投资，畅通资源循环利用链条，这对提高国民经济循环质量和水平具有重要意义。

　　从投资数据看，1—4月份，全国固定资产投资累计同比增长4.2%，比一季度回落0.3个百分点。其中，4月制造业投资单月同比增长9.3%，前值10.3%，今年前2个月同比增速为9.4%，增速虽有小幅下降，但整体对固定资产投资提供了支撑。

　　中证鹏元研究发展部分析师吴进辉认为，在大规模设备更新和消费品以旧换新等政策有力支持下，制造业高端化、智能化、绿色化正在稳步推进，根据我们的预测，设备器具制造业投资今年将维持在17%的高增速水平，这些将促使制造业投资实现较快增长。